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靠天吃饭

与其他商品相比，农产品的需求相对而言更加稳定，但供给的波动却十分剧烈，天气的变化往往会影响到农作物的产

量。上文也说到，农业风险很大，而最大的风险正是来自天气。因此，要把握农产品价格的走势，很多时候都需要研

究天气变化。

其中，最令人关注的莫过于厄尔尼诺现象。从历史上看，当发生厄尔尼诺现象时，南美地区往往会受到暴雨洪涝的袭

击，而东南亚等国家通常会遭遇干旱，这些极端天气都不利于农作物的生长，从而推高农产品期货的价格，对农产品

市场的影响甚至能持续一到两年的时间。

除了受影响最严重的棕榈油以外，在国内农产品期货当中，最容易受到影响的则是棉花、白糖、大豆等农产品。

白糖

在太平洋的东西两岸各有一个白糖生产大国——巴西和印度。厄尔尼诺现象来临之际，东部的巴西会遭遇暴雨，西部

的印度会迎来干旱。干旱会导致甘蔗含糖量降低，导致白糖大幅减产；而雨水充沛虽然利于甘蔗生长，但对产量的促

进作用却不明显，过量的降水可能还会导致收割延迟以及糖含量降低。因此，总体而言，干旱地区的减产幅度大于其

他地区的增产幅度，就会引起白糖的减产。

棉花

棉花种植周期较长，在不同生长时期对温度和水分的要求都不相同，厄尔尼诺现象通常会覆盖其生长周期。当厄尔尼

诺达到超强级别时，全球棉花产量会明显减少。作为全球棉花最大生产国，印度的干旱和季风不足会影响棉花的播种

；美国南部的低温多雨同样不利于棉花的生长。不过，中等级别的厄尔尼诺事件对产量的具体影响方向并不明确和显

著。



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